First Quantum Minerals (TSE: FM)

Bonjour,

Dave et moi on a regardé aujourd'hui quels sont les entreprises qui auraient un potentiel intéressant pour un investissement futur.

Après un screening pratiquement complet des entreprises canadiennes sur le TSX, nous avons retenus une dizaine d'entreprise. Parmi cette liste, les deux premières (rouge) apparaissent comme étant les plus intéressantes :

• Matériaux de base
  
  • First Quantum Minerals (FM) cuivre-or-sulfure-acide
    
  • Quadra Mining (QUA) cuivre-molybdène
    
  • PanAmerican Silver Corp (PAA) argent
    
  • Thompson Creek Metals (TCM) molybdène
    
  
  
• Énergie
  
  • Talisman Energy (TLM) exploration-production
    
  • Ensign Energy Services (ESI) services d'entretien et de forage
    
  
  
• Finance
  
  • Dundee Corp(DC.A) gestion de portefeuille
    
  • Home Capital Group (HCG) prêts hypothécaire
    
  
  

En italique, je vous ai mis une courte description du secteur d'activité de chacune de ces entreprises. Après vérification des ratios, Dave et moi croyons toutefois que les 2 premières sont plus intéressantes. Quels ont été nos critères de détermination ? Principalement la couvertures des analystes (consensus et potentiel) et l'analyse des principaux ratios des entreprises

En regardant l'évolution boursière des deux titres, on a découvert une corrélation assez importante entre eux. Pourtant, dernièrement, QUA s'est mise à monter alors que FM a plutôt glissé. Voici les chiffres principaux des deux entreprises et vous comprendrez mieux pourquoi on préfère FM à QUA :

• Operating Margin (%)
  
  • FM : 46.75
    
  • QUA: 30.47
    
  
  
• Net Margin (%)
  
  • FM : 24.35
    
  • QUA: 17.51
    
  
  
• Return on Equity (%)
  
  • FM : 24.20
    
  • QUA: 9.27
    
  
  
• Return on Asset (%)
  
  • FM : 12.24
    
  • QUA: 7.64
    
  
  
• Cost of Equity (%)
  
  • FM : 20.35
    
  • QUA: 24.40
    
  
  
• WACC (%)
  
  • FM : 18.62
    
  • QUA: 24.40
    
  
  

Au niveau de l'endettement, il est absent chez QUA (ce qui explique WACC = cost of equity). FM a un niveau d'endettement respectable et ses ratios de couverture sont amplement satisfaisant (quick ratio de 1,8 ... D/A de 0,38).

Ratios d'évaluation (P/E et autres)
QUA et FM ont des ratios d'évaluation comparables. Par exemple, leurs P/E respectifs sont de 14,9 et 16,1. Au niveau du P/S, il est identique à 3,3. Pour le P/B, il se situe à 1,6 pour QUA et à 2,7 pour FM.

Les forward price-earning sont très intéressants ... ils sont de 6,0 pour QUA et 6,1 pour FM.

Donc en gros, ce sont deux bons titres, mais on préfère FM suite à la meilleure performance comptable. J'allais oublié ... First Quantum a aussi une bien meilleure croissance des ventes (antérieure et projetée).

Voir la suite dans la section Achats et Ventes ...

http://www.foxbusiness.com/story/markets/industries/industrials/congos-katanga-province-bans-export-mineral-concentrates/

Voilà le risque politique que certains craignaient par rapport à la compagnie. Il s'est passé la même chose en 2007

Si on décide de s'intéresser plus à Quadra FNX Mining il faudra regarder cela de plus près:

http://metalsplace.com/news/articles/33511/copper-miners-quadra-and-fnx-to-merge-in-a-15b-deal/


Dave

Suite aux récents développements qui forcent First Quantum à stopper ses exportations du Congo, nous avons réévalué la situation. Ces exportations représentent environ 30% du bénéfice de la compagnie et il est difficile de prévoir s'ils vont être en mesure de reprendre ou non.

Conséquemment, la compagnie n'est plus intéressante au prix actuel à nos yeux. Personnellement, considérant qu'un partie de ce risque était déjà inclus dans le prix de la compagnie, je crois qu'à 70$ le titre serait intéressant.

En attendant, nous tournons notre attention vers Quadra Mining (qui devrait bientôt devenir Quadra FNX Mining suite à un merger entre les deux compagnies qui est sur le point de se voter). J'ai regardé vite vite avec Bona et le merger semble logique, Quadra se spécialise dans les open-pit mines et FNX est spécialisé en underground mining. De plus, Quadra a un ratio d'endettement plutôt faible et la fusion augmenterait le niveau de dette de la nouvelle compagnie ainsi créée. Dans un contexte ou les commodités en général ont un bon momentum, c'est bon signe.

De plus, l'annonce de la fusion à eu peu d'impact sur le prix du titre, signe que la plupart des investisseurs sont d'accord.

Suite aux récents développements dans le secteur bancaire américains, il risque d'y avoir une correction sur les marchés. Nous allons être prudents par rapport au point d'entrée choisi pour le titre.


Dave